La bolsa premia a Amazon y castiga a Apple por la IA

Amazon y Apple presentaron sus cuentas el 30 de julio con pocas horas de diferencia, y a la mañana siguiente el mercado hizo algo llamativo: mandó a Amazon un 12% arriba y a Apple un 7% abajo. Las dos batieron las previsiones de Wall Street. La diferencia no estuvo en si ganaron dinero, sino en qué historia contaron sobre su inteligencia artificial. Esta temporada de resultados los inversores están eligiendo bando, igual que ya hicieron cuando Meta y Microsoft enseñaron su factura de IA.

Amazon: el titular y la letra pequeña

Amazon superó por primera vez los 200.000 millones de dólares de ventas en un solo trimestre (200.600, un 20% más). Su división de nube, AWS, creció un 37% interanual, su mejor ritmo en 18 trimestres, y es justo el negocio donde el mercado mira para medir la demanda real de IA. Hasta aquí, un trimestre excelente.

El titular que voló, sin embargo, pide una lectura con lupa. Amazon declaró un beneficio de 62.600 millones, más del triple que un año antes. Pero esa cifra incluye 53.400 millones de ingreso extraordinario que no vienen de vender nada: son la revalorización contable de su participación en Anthropic, la empresa de Claude. Sin ese apunte, el beneficio operativo del núcleo del negocio fue de 27.500 millones. Sigue siendo un 43% más que el año pasado, un dato muy bueno; pero es menos de la mitad del número grande del titular.

Es un espejismo contable útil de entender: el dinero no ha entrado en caja, es cuánto vale ahora en los libros una inversión que Amazon hizo en Anthropic desde 2023. Puede subir o bajar el trimestre que viene sin que la empresa toque un dólar.

Apple: bate a todos y aun así decepciona

Apple cerró su mejor trimestre de junio de la historia: 109.400 millones de ingresos, un 16% más, con récords en iPhone, Mac y servicios. Y aun así el mercado la castigó, por dos motivos.

El primero es la previsión: para el trimestre en curso Apple guía un crecimiento del 9% al 11%, por debajo del 12% que esperaban los analistas, y cita "restricciones de suministro" y una subida del precio de la memoria. El segundo es la IA. La nueva Siri con IA presentada en junio aún se está desplegando, en Europa depende de hablar con los reguladores, y Tim Cook (en la que fue su última presentación de resultados antes de ceder el testigo a John Ternus) no quiso concretar cómo va a recuperar el coste de cómputo que implica esa IA, más allá de futuros planes de iCloud+ de pago.

Traducido: Apple gana muchísimo dinero con el hardware de siempre, pero no ha convencido de que tenga una historia de IA que mueva la aguja. En una temporada en la que el mercado paga por esa historia, eso se nota en la cotización.

La lectura sin humo

El contraste ordena bien lo que premia hoy la bolsa. A Amazon le aplauden porque su nube vende IA a espuertas y porque ha prometido gastar 220.000 millones este año en infraestructura (más de lo previsto), la misma lógica de gastar sin freno que también empuja a Nvidia a financiar a sus propios clientes. A Apple, que gana dinero de sobra pero va por detrás en IA de consumo, le pasan factura pese a un trimestre récord.

Dos avisos para no comprar el titular entero. Uno: el beneficio de Amazon que llenó los titulares está inflado por un apunte contable, no por más caja; el propio dato de Amazon lo dice si se baja dos líneas. Dos: castigar a Apple por "IA floja" y premiar a Amazon por "capex enorme" son las dos caras de la misma euforia; el gasto récord de hoy es una apuesta que todavía tiene que demostrar que devuelve lo invertido. El mercado ya ha cambiado de idea otras veces.

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Fuentes: Apple (resultados del tercer trimestre) · CNBC · PaySpace (análisis de resultados) · Reuters · 30-31 julio 2026